[증권 보고서] 스마트폰 AP의 21년 전망

KTB 증권 보고서입니다.

 

스마트폰 AP도 공부합시다!

 

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▶️ AP란?
 - AP: 스마트폰과 태블릿 PC 등 전자기기 두뇌 역할을 담당하는 핵심 반도체
 - 전세계 AP 시장 규모는 2020E 351억달러 → 2023E 529억달러로 CAGR +11% 추정
 - 전세계 AP 출하는 2020E 16.7억대 → 2023E 21.6억대로 CAGR +9% 추정

▶️ 2021년 AP 시장 4가지 이슈
 1) 5G One-chip: 2021년부터 5G Modem과 AP가 통합된 One-chip 출시 본격화 → 5G 스마트폰 원가 절감

    → 5G 보급 확대
 2) Huawei 규제: 자회사 Hisilicon AP 출하 급감 → 경쟁사 Qualcomm, Mediatek, 삼성전자 반사 이익
 3) Apple Silicon: Apple 자사 PC 자체 설계 AP 탑재 → Intel M/S ↓, TSMC Foundry 수요↑, 

    ARM 진영 PC&Server 시장 M/S↑ 계기
 4) Exynos 제품 경쟁력 개선: 삼성전자 AP Architecture 재편 → Qualcomm과 성능 격차 축소, Exynos 수요 ↑

▶️ AP업계 지각 변동
 - 삼성전자 AP 출하량은 2020년 1.6억대 → 2023년 3.2억대 CAGR +25% 전망. Exynos Architecture 재편으로 경쟁력↑
 - Qualcomm: AP 출하량은 2020년 6.1억대 → 2023년 8.0억대 CAGR +10% 전망.  4G에 이어 5G도 독보적인 원천 기술력과 특허 보유
 - Apple  AP 출하량은 2020년 2.6억대 → 2023년 3.1억대 CAGR +7% 전망. PC에도 자체 설계한 M1 탑재, 

   AP 칩 출하 ↑
 - Mediatek : AP 출하량은 2020년 3.0억대 → 2023년 4.4억대 CAGR +13%. Huawei 제재 반사이익

▶️ EUV로 풀어보는 수급 전망
 - Foundry 산업: 구조적인 수요 성장 vs 제한적인 공급 증설. 적어도 2023년까지 Tight한 수급
 - 전세계 EUV 출하는 2020년 35대 → 2021년 40대 → 2022년 46대
 - EUV 생산 증가를 감안해도  TSMC Capa 부족은 당분간 지속 전망 → 삼성전자 Foundry 낙수 효과

▶️ 삼성전자 Foundry 투자 전망
 - 삼성전자 Foundry: 2020년 Capa는 200mm 월 25만장, 300mm 월26만장 규모 보유
 - 2020년부터 삼성전자 비메모리 Capa는 EUV와 CIS 중심 매년 월5만장 이상 증설 추정

▶️ 수혜 업종 분석
 - 삼성전자: 비메모리 사업 가치는 Foundry는 70조원, Fabless는 40조원 이상으로 추정
 - Test 업종: 삼성전자 외주 Test 비중 확대. 이미 2019~2020E 국내 Test 업계 CAPEX는 과거 대비

    약 10배 증가 → 4Q20부터 실적 본격 성장
 - 장비 업종: 메모리+비메모리 장비 투자 확대. Fab 증설 가속화
 - 소재 업종: EUV 소재 Pellicle과 Blankmask 수요 점증