[증권보고서] 착각의 반복, 시간이 지나면 다시 알게 될 것들

다음은 터보퀀트에 관련된 메리츠 증권의 보고서입니다.

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TurboQuant발 주가 반응은 시장의 착각이라는 의견입니다.

 KV캐시 효율화 기술은 지속적으로 연구/진보되어 왔고, 

2025년에 이미 엔비디아도 NVFP4 KV cache, KTVC와 같은 기술로 최대 20배의 메모리 수요를 절감할 수 있다고 했습니다.

3월 24일 구글이 리서치 블로그에 TurboQuant 이야기를 해서 시장 관심이 쏠렸지만, 

만약 이 주가 반응이 합리적이라면, 이전에 관련 기술들이 업데이트될 때마다 주가가 반응했어야 한다고 봅니다.

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합리적이지 않다고 보는 이유 중에는 숫자도 있습니다. 

어떤 기술이 KV cache 저장용량/처리속도를 6~20배 개선한다고 해도

 AI 에이전트로 유발되는 연산량 증가 속도가 훨씬 더 빠를 것으로 생각합니다. 

코드 기반 에이전트는 챗봇 대비 만 배 더 많은 토큰을 소비하며,

 그 징후는 이미 OpenRouter 주간 토큰 처리량 증가 속도에서 조금씩 드러나고 있습니다.

딥시크 때와 매우 유사합니다. 딥시크 기술이 AI 연산 효율을 키워 AI 하드웨어 과잉공급이 온다고 우려하던 상황에서, 

무역분쟁과 같은 매크로 변동성이 호재는 보이지 않고 악재만 보이게 했습니다. 

지금도 전쟁과 유가 충격이 AI 에이전트의 본질을 보지 못하게 하면서 걱정에만 시장이 반응하게 만드는 중으로 생각합니다.

 

원문 링크: https://tinyurl.com/5n7h6zyj